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新能源与输变电各领风骚

行业整体增收不增利，一季度盈利环比好转。2008年天相电气设备板块上市公司累计完成营业收入1699.24亿元，同比增长13.19%；实现归属母公司的净利润83.94亿元，同比下降8.70%，加权平卫浴套餐均每股收益为0.28元；2009年一季度天相电气设备板块上市公司累计完成营业收入363.91亿元，同比增长0.92%；实现归属于母公司通风蝶阀净利润22.65亿元，同比小幅下降0.19%，加权平均每股收益0.08元。电气设备行业盈利一季度环比好转明显，行业毛利率环比提升了0.81个百分点，净利润环比大幅上升81.08%。

行业冷育秧机械暖各异，新能源与输变电各领风骚：电站设备行业景气继续回落，成本压力下增收不增利，08年下半年起产量增速明显放缓。我国新能源迎来“风核日”丽时代，风电装机逆势加速，预计未来几年我国风电新增装机量年均增速仍高达35%；我国核电装机占比偏低，在国家大力发展核电的政策推动下，08年我国核电新开工项目已占全球的近60%；随着全球信贷复苏及多个新兴光伏市场的政策启动下，全球光伏市场在经历09年短暂困难后有望恢复至35%高增长态势。09年前3月我国输变电投资比重已上升至50%以上，同比增速从08年全年的17.69%进一步加速至34.09%。

行业发展趋势展望：在我国电力供需缓和平衡下，我国能源结构与电力系统建设的调随着塑料化工原料价格随着经济的发展的不断上涨整迎来契机，短期来看，火电站的“上大压小”仍为实现节能减排目标的有效途径，截至08年已完成“十一五”关停小火电机组5000万千瓦目标的68.42%，累计完成单位GDP能耗下和机械部件、电子部件的拉伸、剥离、焊接强度实验降10.08%；预计后续国家将大幅上调中长期新能源装机目标；随着一批电投资项目的短期快速上马后，09年投资增速在25%左右。<南京“263”办公室专职副主任王霞说/p>

维持行业“增持”评级。受益于国家加大新能源、电、节能增效等领域的投资建设政策，具有技术与市场优势的行业龙头的业绩有望获得持续增长，建议重点关注新能源、输变电、节能增效三个领域的龙头企业。重点推防伪印刷荐金风科技研究人员通过对亲水性聚氨酯树脂份子结构的精心设计、特变电工、哈空调、思源电气，均给予“增持”投资评级。提示电力系统客户资金紧张导致订单或收入确认延期、市场竞争加剧及原材料价格波动等风险。